研究报告：招商证券-汽车行业出海系列报告：商用车出口，客车出海加速，重卡出口保持高增长-240303

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本篇报告介绍了近年来我国商用车行业出口的整体情况，重点分析了客车的海外市场需求及我国客车的出口结构、价格情况，重卡全球市场规模及我国重卡出口结构、主要出口地区的增长驱动因素等。

　　我国商用车行业整体呈复苏态势，出口增长潜力大。自2021年开始，出口销量对我国商用车行业总体销量的贡献比例越来越高，由2021年的8.4%提升至2023年的19.1%。尤其在2022年，受宏观经济低迷影响，商用车行业总销量同比下滑31.3%至330万辆，总销量创2015年以来最低水平，而出口则成为当年销量重要支撑部分，出口量同比逆势增长44.8%至58.2万辆；2023年，我国商用车行业整体呈现复苏态势，出口市场潜力进一步释放，商用车行业出口量创历史新高达77万辆。

　　海外市场需求复苏，客车出海加速。据海关总署数据显示，在总量方面，海外市场需求复苏，客车出口销量提速，2023年，我国客车出口7.1万辆，同比增长46.3%。在结构方面，新能源客车所占比重上升且保持较高的增速，新能源客车出口占比由2017年0.6%上升至2023年14.2%。新能源客车出口以亚洲、欧洲为主，欧洲市场新能源渗透率上行，新能源客车销量持续提升。新能源客车已成为推动中国客车出口高质量增长的主要动力，为中国汽车产业的国际化拓展注入了新的活力。在出口均价方面，客车出口均价相对平稳，新能源客车均价远远高于传统客车均价。中国客车企业的竞争力不断提升，往后看有望进一步提高在全球范围内的市占率。电动化的发展提高了客车的单价，中国企业在客车电动化领域具有产品优势。强烈推荐客车领域龙头企业宇通客车。

　　海外市场表现亮眼，重卡出口维持高位增长。根据中汽协，总出口量方面，2021-2023年我国重卡出口销量达11.4/17.5/27.6万辆，实现高速增长，同比增速分别为87%/54%/58%，核心受益于俄罗斯重卡市场需求激增及一带一路倡议所带动。在出口结构方面，目前以亚非拉俄地区为主，2023年我国重卡出口欧洲/亚洲/非洲/北美洲/南美洲/大洋洲的比例分别为36.3%/34.2%/22.5%/3.2%/3.2%/0.5%。在出口均价方面，2019年来行业出口平均单价近呈上升趋势，受排放标准影响出口平均单价低于内销平均水平。中长期来看，俄罗斯单一市场对我国重卡出口总量影响较为有限，随着中国重卡品牌的产品性价比、高端化、品牌影响力的综合实力增长，预计我国重卡在东南亚、中亚、中东、拉丁美洲、澳大利亚等市场的渗透率仍有翻倍提升的空间。重点推荐重卡行业出口龙头企业中国重汽，建议关注商用车出口龙头企业福田汽车。

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