海通证券-电力设备及新能源行业2024年度投资策略报告会：电车、储能、氢能，时代奔涌，疾驰前行-231212

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格局：持续优化，头部盈利领先。

电动车及储能板块正在经历行业新一轮的洗牌优化，头部集中度提速较快，且龙头公司保持了相对二线更强的盈利能力，预计23年盈利触底，等待企稳复苏。

充电桩产业链方面，运营商相对集中而整桩和模块竞争格局分散，但这新一轮的充电桩投资浪潮中，品质稳定性、快充技术和降本要求快速提升，龙头公司正在胜出。氢能板块，电解槽三大龙头份额80%，但行业空间大增速快，留给新进入公司的成长空间广阔。

复盘：政策+景气度+技术变革驱动，周期和成长共振。电动车及储能板块23年降价+去库存为主旋律，板块持续下跌，随着利空持续消化，我们预计随着销量和储能装机量持续增长，将拉动新一轮渗透率提升的预期，以及供需格局的改善。充电桩板块23年表现亮眼。氢能板块23年初电解槽强劲的招标数据引领行情，24年主线预计仍将围绕政策催化预期+产业数据兑现的制氢、储运、燃料电池板块。

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