格局:持续优化,头部盈利领先。
电动车及储能板块正在经历行业新一轮的洗牌优化,头部集中度提速较快,且龙头公司保持了相对二线更强的盈利能力,预计23年盈利触底,等待企稳复苏。
充电桩产业链方面,运营商相对集中而整桩和模块竞争格局分散,但这新一轮的充电桩投资浪潮中,品质稳定性、快充技术和降本要求快速提升,龙头公司正在胜出。氢能板块,电解槽三大龙头份额80%,但行业空间大增速快,留给新进入公司的成长空间广阔。
复盘:政策+景气度+技术变革驱动,周期和成长共振。电动车及储能板块23年降价+去库存为主旋律,板块持续下跌,随着利空持续消化,我们预计随着销量和储能装机量持续增长,将拉动新一轮渗透率提升的预期,以及供需格局的改善。充电桩板块23年表现亮眼。氢能板块23年初电解槽强劲的招标数据引领行情,24年主线预计仍将围绕政策催化预期+产业数据兑现的制氢、储运、燃料电池板块。
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