拼多多于2022年9月在美国上线跨境电商平台Temu，本文将围绕以下几个问题展开探讨：1）Temu的商业模式？2）Temu为何选择自营模式？3）Temu目前的经营情况？4）Temu预计将产生多大的GMV和亏损？5）Temu的未来发展和盈利路径将如何演变？我们认为我国跨境电商具备整体供应链优势发展前景广阔，Temu以性价比为切入点，自营模式下实现前期流量及用户的积累，亏损可控，未来品类结构调整、平台化转型有望推动平台实现盈利，为公司增长提供新动力，建议积极关注。
Temu的商业模式？Temu目前采用卖家供货的自营模式，商家仅负责供货，定价、销售、履约、售后等环节均由平台负责。平台核心定位在于极致性价比，当前核心类目服装、日用品分别对标SHEIN、亚马逊均存在明显比价优势。营销推广环节，Temu通过公域平台内容型推广、广告投放、联盟营销等多渠道广泛引流获客；履约环节，Temu采用国内统一仓配、海外跨境直邮的配送模式，并在头程运输环节与极兔达成深度合作。
Temu为何选择自营模式？我们认为Temu目前的自营模式远非终局，前期Temu选择自营模式主要是为了更好地进行产品及服务质量的把控，给予消费者良好的购物体验，积累用户口碑，从而快速实现前期流量及用户的积累。
Temu目前的经营情况？Temu上线近两月实现销售额及用户的快速增长，截至11月9日Temu在美国ios系统下载量超80万次，位列美国市场购物类应用软件下载榜单第一；10月网站访问量达2158万次，环比增长189%。
Temu预计将产生多大的GMV和亏损？GMV预判：长期对标SHEIN，预计Temu3-5年内GMV有望超300亿美金。亏损预判：中性假设下（第一年GMV 30亿美元，用户数500万）我们测算Temu第一年亏损值约为50亿人民币左右，对拼多多整体利润表不会产生明显影响。
Temu未来发展与盈利路径将如何演变？我们认为Temu完成充足流量积累后将调整模型以提高盈利能力，首先调整品类结构提升客单价将为可行的盈利路径；更长期来看，盈利能力更强的平台模式或为更主要的发展方向。
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发表于 2022-11-10 00:00:00
