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时间：2023-6-19 00:00:00
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【国海证券】 3M·52页
1. 行业：供应链结构变迁，快运行业高速增长
随着我国电商的发展，改变了传统供应链结构，货物移动变得更加碎片化、高频化，产成品货运需求也随之呈现整车零担化、零担服务快递化的趋势，进而催生新细分赛道——快运行业。2015-2021年我国快运行业收入CAGR高达28.38%，随着我国供应链结构的持续变迁，据艾瑞咨询和
运联智库的数据预测，2021-2025年快运行业收入CAGR 25.75%，仍将保持高速成长。
2. 格局：顺应产业发展，快运企业加速集中
全网快运行业发展30年，头部企业最终实现百亿规模，并与其他企业明显分化。但我国零担市场空间大，全网快运企业仍有渗透空间，随着规模
效应网络效应的发挥，以及生产端物流外包趋势的发展，据艾瑞咨询数据预测，2025年/2030年全网快运零担市场份额将达到16%和35%，渗透率加速提升。
3. 直营快运：格局拐点已至，产业升级助力长期成长
直营快运主要满足高货值、高履约标准运送需求，属于货运市场中高端赛道，目前行业格局已进入“双寡头”阶段，稳定的格局下，直营快运赛道定价能力开始修复，并进入提升产品力阶段。高端产业发展配合是直营快运未来的发展方向，制造业转型升级将助力赛道长期成长。
4. 加盟快运：性价比逐渐凸显，加速渗透零担市场
加盟制快运主要面向追求性价比的客户，随着电商的发展，零担服务快递化趋势愈发明显，将拥有更大的客群和渗透空间。加盟快运轻资产模式下，成本优势大，服务品质的持续改善，性价比逐渐凸显，有望加速渗透零担市场，并在规模效应下保证量利双升。
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