【国联证券】4M·28页
快运大件业务为公司多元业务重要组成部分，“双品牌”经营，连续4年行业第一，具有极强差异化竞争优势。同时，万亿零担市场的行业集中度提升和运价回升的格局红利初显。看好公司α和β共振，打开成长空间。
“双品牌”经营，连续4年行业第一，22年实现扭亏为盈
公司快运大件业务属于零担运输行业，已形成顺丰快运聚焦中高端，顺心捷达覆盖低线市场的双品牌运营模式。2022年实现对外收入 313.5亿元，连续 4年行业收入第一，同时扭亏为盈，实现分部净利润 0.3亿元。
万亿零担市场呈现出集中度提升与行业运价回升的格局红利
零担运输行业2020年市场规模达1.5万亿元。随着电商大件品类渗透率提升、产地货物上行以及先进制造行业供应链升级，对于高效、精准的零担运输需求将不断增加，预测到 2025年，市场规模达到2 万亿。
当前行业集中度较低，2022 年中国零担前 10 强总收入突破千亿，CR10 为5.9%。预计到2025年，CR10将提高到10%；2030年，CR10将提高到34.4%，即对应5-6倍的提升空间。同时，2018-2022年，零担轻货与重货价格指数分别从 97.52、98.19提高到 102.03、102.23，行业运价逐渐回升。
公司贯彻差异化竞争策略，收入溢价，降本增效，成长空间大
收入端，贯彻差异化竞争策略，顺丰快运定位中高端，单吨收入高于行业平均 70%以上；“双品牌”协同，完善产品矩阵，具备差异化竞争优势。成本端，多网融通，科技赋能，降本增效，盈利有望超预期。
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