双登集团股份有限公司IPO招股书解读【附PDF下载】12/03/2025

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一、公司概况及业务模式
双登集团股份有限公司（以下简称“双登集团”）成立于2011年，总部位于江苏泰州，是一家专注于储能电池及系统的研发、设计、制造与销售的企业，业务主要覆盖通信基站、数据中心、电力储能及其他能源存储应用领域。

公司主要产品包括：

通信基站储能电池：确保通信基站稳定运行，防止停电带来的通信中断风险。
数据中心储能电池：为数据中心提供可靠的备用电源，避免电力故障造成的数据丢失与服务中断。
电力储能系统：应用于电网端、用户端及新能源发电端，平衡电网负荷，确保电网稳定性。
公司收入来源主要是向通信运营商、数据中心运营商、电网企业等客户提供储能电池产品，并以自主品牌直接向终端客户销售。此外，公司也通过分销渠道拓展市场，形成多渠道销售布局。

截至2024年12月31日，公司已覆盖全球30%的百大通信运营商、80%的中国十大自有数据中心企业以及90%的中国十大第三方数据中心企业，客户稳定且高端，客户黏性强。

二、市场前景与行业地位
全球储能市场正在快速增长，主要驱动力包括5G基站的快速建设、数据中心需求的爆发式增长以及新能源电力系统的储能需求提升。

根据弗若斯特沙利文的数据：

全球通信基站数量预计从2023年的1780万个增长到2030年的4220万个，通信基站储能新增装机容量将从2023年的37.8GWh增长至2030年的128GWh。
全球数据中心用电量占比将从2023年的3.3%提升到2030年的10.1%，数据中心储能新增装机容量预计将从2023年的13.1GWh增长到2030年的212.2GWh。
在上述快速增长的市场中，双登集团已在通信和数据中心储能领域占据了较为领先的位置，根据2023年出货量，公司在全球通信及数据中心储能电池市场排名第一，市场份额达到10.4%。公司在中国储能电池市场排名第八，占市场份额5.8%。

三、财务表现分析
根据招股书披露的财务数据，双登集团近年财务表现稳健：

收入稳步增长：

2022年收入40.72亿元；
2023年收入42.60亿元；
2024年收入44.99亿元。
盈利能力保持良好：

2022年净利润2.81亿元，净利率6.9%；
2023年净利润增至3.85亿元，净利率9.0%；
2024年净利润为3.53亿元，净利率7.9%。
毛利率波动明显：

2022年毛利率16.9%；
2023年毛利率20.3%，提升显著；
2024年毛利率回落至16.7%，受原材料价格波动影响较大。
总体看，公司收入和利润增长稳健，但利润率受到原材料价格波动、市场竞争加剧等因素影响，具有一定波动性。

四、核心竞争力分析
双登集团的核心竞争优势主要体现在：

领先的市场地位：

在全球通信及数据中心储能电池领域占据领先地位，品牌效应显著。
稳定的高端客户群：

长期服务于全球和国内主要通信运营商、知名数据中心企业，客户关系稳定，重复采购比例高。
技术与研发优势：

拥有超过300项专利，参与了30多项国家和行业标准的制定，技术创新实力突出。
多元化的市场布局：

除通信和数据中心领域外，公司在电网端、用户端以及海外市场亦有所布局，业务结构多元化，抗风险能力较强。
五、风险因素分析
尽管公司表现较好，但仍存在如下风险：

原材料价格波动风险：

主要原材料如碳酸锂、铅锭价格波动大，成本控制难度增加，可能压缩利润空间。
市场竞争加剧：

全球储能市场快速增长吸引大量竞争者，可能导致公司市场份额下降或利润率进一步承压。
客户集中风险：

公司前五大客户收入占比显著（2022年54.2%，2024年38.4%），单一客户流失将显著影响业绩。
技术迭代风险：

储能电池技术更新迭代快，公司如果未能持续投入研发，保持领先的技术竞争力，则可能面临市场份额的流失风险。
六、IPO目标与资金用途
此次双登集团赴港IPO，拟募集资金将主要用于：

建设海外生产设施：

投资东南亚地区新建锂离子电池生产基地，以降低供应链风险并开拓海外市场。
技术研发投入：

建立研发中心，加强新型储能电池技术开发，保持市场竞争优势。
全球销售网络扩张：

提升海外市场的销售及营销力度，扩大国际业务规模。
运营资金及企业一般用途：

提升公司现金流稳定性，保障日常经营和长期发展所需资金。
七、整体评价与投资关注点
整体而言，双登集团作为储能电池行业的领先企业，在通信基站和数据中心储能电池领域已建立起显著的竞争优势，市场地位突出、客户基础稳固。但也需关注公司在原材料成本控制、客户集中风险及技术更新等方面的潜在挑战。

IPO募集资金如能有效投入并顺利实施海外扩张与技术研发计划，将进一步巩固公司市场地位，提升其全球竞争能力。

投资者在评估公司时，应特别关注以下几点：

原材料成本的管控能力；
客户结构多元化情况；
技术迭代的适应能力；
募资资金使用的合理性及实施效果。
综上所述，双登集团具有稳健的基本面和明确的战略方向，IPO后有望进一步提高竞争力。但在竞争加剧、原材料波动、市场需求变动的复杂环境下，公司未来的发展前景与投资价值还需进一步审慎评估。

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