兴业证券-汽车行业电动重卡深度：势不可挡，群雄逐鹿-250210

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报告《电动重卡深度：势不可挡，群雄逐鹿》深入分析了中国电动重卡市场的现状与未来趋势，涵盖了市场增长驱动力、行业动态、竞争格局及投资建议。

市场增长与渗透率

电动重卡在中国市场正在经历爆发式增长，2024年电动重卡总量达到了77,067辆，同比增长154.1%。这一增长趋势的背后是多个因素的推动，包括政府的支持政策、锂电池成本的下降、以及电动重卡在环境保护和经济性方面的优势。

政府政策的支持尤为重要，特别是“以旧换新”补贴政策，鼓励老旧车辆的淘汰和电动重卡的购买。与此同时，锂电池等原材料的价格下降也使得电动重卡的生产成本降低，进一步提高了其市场竞争力。

电动重卡的经济性

尽管电动重卡的初期购车成本相对较高，特别是采用大电池或换电技术的车型，但从生命周期的使用成本来看，电动重卡明显优于传统柴油重卡。特别是在短途运输场景中，电动重卡的运营成本较低，且随着电池技术的进步及充电基础设施的完善，电动重卡在长途运输领域的竞争力也在逐步提升。

换电技术的推进为电动重卡提供了额外的灵活性。通过换电站来快速更换电池，不仅解决了充电时长的问题，也降低了电池的购置成本，使得电动重卡的总拥有成本进一步缩小。

市场潜力与预测

电动重卡市场的潜力巨大，预计到2025年，中国电动重卡市场规模将达到567亿元，到2026年进一步扩大到660亿元。在乐观情景下，2024年到2026年的市场规模可能达到710亿元至1709亿元不等。这一预测基于电动重卡销量的持续增长、市场渗透率的提升，以及电动重卡单车价格的逐步降低。

电动重卡的渗透率在未来几年将继续提升，特别是在短途物流和港口等应用场景中，随着电池技术的突破和基础设施的完善，电动重卡在长途运输中的应用前景也在不断扩展。

竞争格局

电动重卡的竞争格局呈现出多方竞争的局面。传统重卡企业如中国重汽和一汽解放，凭借强大的资金、渠道和品牌优势，正在加速布局电动重卡市场。而工程机械类企业如三一重工和徐工，利用其在重型机械制造方面的技术积累，也在积极进入电动重卡领域。

此外，一些新兴企业如DeepWay、零一汽车等，则在技术创新和市场细分方面有所突破，特别是在电池和驱动系统的配置上，这些新势力在续航和车辆性能方面的优势不容忽视。

风险提示

尽管电动重卡市场前景广阔，但也存在一定的风险：

新车销量未达预期：如果市场需求未能达到预期，可能会影响整体销量。

原材料价格波动：锂电池等核心原材料价格的大幅波动，可能会对电动重卡的制造成本产生不利影响。

政策支持力度不足：如果政府未能维持当前的补贴和激励政策，电动重卡的市场渗透率可能会受到影响。

结论

电动重卡行业正在快速发展，技术进步、政策支持和市场需求推动了行业的增长。尽管面临一定的挑战，但随着电池技术的进步和基础设施的完善，电动重卡在未来的市场渗透率将继续提升，尤其是在短途运输和特定应用场景中。投资者可以关注那些在电动重卡领域拥有技术和市场优势的公司，尤其是传统重卡企业和一些新兴车企。

电动重卡的快速发展将为相关制造商、供应链企业及政策推动者带来丰厚的回报，同时也将加速物流行业的绿色转型。

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