国海证券-策略周报：出海系列专题3，如何看待东南亚产能出海的机会-240616

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1、2019年以来，东南亚成为我国企业出海建厂的主要目的地，其中，马来西亚外商投资环境和印尼的要素成本在四个东南亚新兴国家中占优。

2、东南亚产能出海的第一种类型是依托当地资源禀赋建厂的，如印尼的镍矿加工品、泰国的轮胎和马来西亚的造纸，海外毛利率高于公司整体毛利率5-10%左右。

3、东南亚产能出海的第二种类型是新能源汽车、锂电，在当地政策支持力度较大，如泰国的“30/30”绿色转型目标，马来西亚的国家能源转型路线图，出海建厂起到量价齐升的效果。

4、东南亚产能出海的第三种类型是部分高端制造业，如光伏、消费电子，主要目的是规避贸易壁垒和配合重要客户布局，具有一定的不确定性，这一类型企业出海效果可能相对有限。

5、综合考虑盈利提升，市场潜在空间，投资环境以及要素成本，东南亚产能出海首选第二种类型的相关行业如新能源车、锂电，其次是第一种类型的相关行业如轮胎、造纸、镍加工。

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