我们预计未来东盟六国经济体在持续克服全球经济逆风的同时也将面临一定的下行压力。2023年虽然东盟六国均实现了正增长，但增速普遍低于2022年与预期。当前东盟多数国家人口年龄和行业分布结构较为理想，为劳动力转型带来支撑，但泰国和新加坡老龄化程度高且处于人口红利期末端，印尼和菲律宾的失业率问题依旧严重，劳动力方面的结构性挑战依旧存在。在美欧地区主要经济体转入降息周期的大背景下，全球贸易或将企稳，但当前美国通胀依旧具有粘性，在外部环境的复杂性和不确定之下，东盟的出口导向型经济体的出口贸易依旧面临外需疲弱的挑战。中国当前仍然处于复苏阶段，但与东盟之间的贸易往来稳定增长，2024年前两个月中国与东盟之间的增长8.1%，伴随一带一路倡议（BRI）和区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的持续发展和深化，政策红利预计将会持续释放。
东盟国家的通胀在俄乌冲突和全球粮食危机的背景下尚未展现出支撑其下行的充分条件，有待进一步观察未来食品和能源价格的走势。虽然当前东盟国家在货币政策上有一定宽松空间，但六国央行具体降息的时间点与幅度仍然受到通胀不确定性影响而难以抉择。财政政策方面，东盟国家将重点关注财政支出效率的提高与财政水平的正常化。金融市场受到地区内外货币政策的重塑，其走势也将继续受到以美联储为首发达经济体央行货币政策的影响。同中国一样，东南亚部分国家也正处在经济结构升级、新旧驱动力交替的重要时期，后续我们将以其中最为典型的两个国家印度尼西亚与越南为例，深度剖析东盟国家经济快速增长背后的产业升级。
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