小米SU7上市订单超预期，关注小米汽车产业链机会

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本周观点：小米SU7上市订单超预期，关注小米产业链机会。乘小米SU7于3月28日正式发布，在续航、补能效率、高阶智能驾驶功能和智能座舱生态联动等层面相较于竞品具备明显优势，上市后24小时大定88898台，按40%转化率计算，实际订单可达3.86万台，市场表现远超竞品，有望成为爆款车型。当前已有包括拓普集团、富奥股份、银轮股份和鹏翎股份等多家公司宣布向小米汽车供货或已有定点，随着未来小米工厂产能逐步爬坡，叠加其他车型陆续发布，小米产业链增量可期。

　　重点行业动态：电动化方面，比亚迪第五代DM-i混动技术馈电油耗低至2.9L/100km，预计5月发布；智能化方面，特斯拉为美国客户提供一个月的FSD试用期；出海方面，小鹏汽车正式进军东盟和德国等市场。新上市车型方面，比亚迪元UP，长安汽车UNI-Z、2024款阿维塔12，小米SU7等车型上市。

　　本周行情：申万汽车跑输沪深300指数1.8pct。2024年3月25日至3月29日，沪深300指数跌幅-0.21%，申万汽车板块跌幅-2.03%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务跌幅-5.86%/-2.14%/-0.04%/-2.82%。截至2024年3月29日，申万汽车板块PE（TTM）24.5倍，较上周下跌。

　　数据跟踪：月度数据，2024年2月，乘用车零售销量完成109.5万辆，同比-20.9%，环比-46.2%；新能源乘用车零售销量完成38.8万辆，同比-11.6%，环比-41.9%，新能源渗透率35.4%，同比+3.7pct，环比+2.6pct。周度数据，3月18-24日，乘用车市场零售33.0万辆，同比+7%，较上月同期+21%，新能源乘用车市场零售15.5万辆，同比+13%，较上月同期+40%。

　　投资建议：小米SU7上市订单超预期，有望成为爆款车型，随着产能爬坡与其他车型陆续发布，小米汽车产业链增量可期，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商银轮股份，爱柯迪、富奥股份、东安动力、三花智控等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车等；重卡建议关注东风汽车等。

　　风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；港股市场波动较大；重点关注公司业绩不及预期；适当性管理。