“中国+中亚五国”峰会召开在即，一带一路迎重磅催化。2023年5月，中国将举办首届“中国+中亚五国”元首峰会，旨在“讨论发展中国-中亚关系的宏伟计划”，以构建中国-中亚命运共同体、深挖中国-中亚国家合作潜力。此次元首外交有望深化政府间合作，推动更多标志性项目加速落地，贸易往来也将对铁路、公路、港口等基础设施建设提出更高要求，预计将促进沿线国家基建需求释放。能源、化工、冶金等领域合作投资有望加速，进一步拓展海外专业工程需求。此外，新疆作为通向中亚的“桥头堡”，预计当地口岸、公路、铁路建设量将伴随中国与中亚互通互联而显著提升，建筑央企、海外专业工程龙头、新疆本地建筑建材龙头有望充分受益，迎来盈利与估值双提升。
中国与中亚地区山水相邻，经贸互通。从地理位置来看，我国与中亚五国山水相依，疆、藏毗邻吉尔吉斯斯坦、坦吉克斯坦、哈萨克斯坦，并通过多个口岸与乌兹别克斯坦、土库曼斯坦相连。贸易合作方面，中国是土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦的第一大贸易伙伴国，哈萨克斯坦/塔吉克斯坦的第二/三大贸易伙伴国。2021年中国与中亚五国贸易总额达501亿美元，同增30%，对哈萨克斯坦/乌兹别克斯坦/吉尔吉斯斯坦/土库曼斯坦/塔吉克斯坦进出口额分别为252/80/76/74/19亿美元，同增17%/21%/160%/13%/75%。对外投资方面，中国系中亚五国投资主力，在塔吉克斯坦/吉尔吉斯斯坦/土库曼斯坦/乌兹别克斯坦/哈萨克斯坦外资来源中分别占比40%/28%/18%/16%/5%，为中亚地区发展提供强力资金支持。
“一带一路”发轫地，十年积淀再发力。2013年9月，习近平总书记在哈萨克斯坦的纳扎尔巴耶夫大学发表演讲时首次提出“丝绸之路经济带”倡议。在“一带一路”框架下，近年来中国与中亚国家紧密协作，中国先后确立了同哈萨克斯坦的“光明之路新经济政策”、同乌兹别克斯坦的“新乌兹别克斯坦规划”、同塔吉克斯坦的“2030年前国家发展战略”、同土库曼斯坦的“复兴古丝绸之路”等双边战略对接机制，并签署了《中哈产能合作框架协议》、《中吉两国毗邻地区合作规划纲要》等多项关于基础设施发展建设和互联互通的规划。首届“中国+中亚五国”元首峰会恰逢“一带一路”十周年，预计此次元首峰会将促进各国领导人深入交流，推动已制定的发展战略、互通互联机制进一步加快落地实施。
中亚系连接中国与中东地区的关键纽带，基建重要性突出、需求空间广。伴随伊朗与沙特外交关系和解，中国与中东地区的贸易往来将进一步加深，亟需通过中亚五国的铁路实现与中东各国的紧密连接；此外，从海湾国家向中国输送石油、天然气的陆上管道亦在规划与建设，对强化我国能源安全保障具有关键意义。铁路、公路与能源通道均需经由中亚五国，其交通基础设施建设意义重大。当前中亚各国多以公路运输为主，高质量公路建设仍有较大需求；铁路建设方面，中亚国家自独立至今，铁路运输业仍处于恢复期，且铁路网分布不均，塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦更为薄弱，铁路建设重要性与紧迫性不断提升，市场空间广阔。
中吉乌铁路有望加快建设，新疆“桥头堡”迎重要发展机遇。中吉乌铁路作为中亚地区互联互通的战略性工程，备受顶层关注。乌兹别克斯坦总统于当地时间2023年4月12日表示“愿筹备好中乌政府间合作委员会会议，加快落实中吉乌铁路项目”，预计元首峰会召开将加速推进项目建设进度。标杆项目中吉乌铁路将于今年秋季正式动工，项目全长523公里，中吉乌三国境内的铁路规划里程分别为213/260/50公里，起于中国新疆喀什，经吉尔吉斯斯坦卡拉苏，终于乌兹别克斯坦安集延，根据吉国交通部副部长乌兹巴耶夫表示，该项目仅吉国境内部分预估总投资额就达45-50亿美元，项目整体规模较大。于吉乌两国而言，中吉乌铁路将推动沿线基础设施发展，为两国商品货物进入波斯湾和太平洋港口提供便利，促进经济发展；于中国而言，新疆地处中国向西开放最前沿，受益于中吉乌铁路建设，新疆将成为中国与中亚、中东和欧洲沟通的桥梁和纽带，迎来重要发展机遇。
“一带一路”主线+“中亚元首峰会”催化，核心受益标的梳理建筑央企：具备中亚业务基础，中国铁建参建中吉乌铁路彰显龙头实力。
据各公司公告披露，2017年至今，7家建筑央企在中亚地区新签订单累计465亿元，其中中国能建/中国电建/中国建筑/中国化学/中国中铁/中国中冶/中国铁建新签订单额分别为234/160/28/17/12/11/3亿元。依托国际影响力、项目经验与技术优势，建筑龙头央企有望在中亚地区承接更多订单。其中，中国铁建参建中吉乌铁路，彰显基建龙头实力。中国铁建在中亚区域业务布局深厚，相关基建工程需求释放有望为公司提供盈利持续增长动力，其下属子公司已参与完成中吉乌铁路前期规划研究，并将密切跟踪项目进展，未来积极参与后续建设。此外，中吉乌铁路作为标杆项目广受关注，公司有望借此进一步彰显基建龙头实力，加速价值重估。
国际工程龙头：深耕中亚，中材国际有望显著受益水泥工程需求放量。据各公司公告披露，2014年至今，中工国际/北方国际/中材国际中亚地区累计新签订单分别为66/49/19（部分项目）亿元，合计134亿元。其中，中材国际深耕中亚市场，2022年新签吉尔吉斯斯坦凯明3800吨熟料生产线项目及伊萨克阿琴水泥粉磨站项目、哈萨克斯坦克孜勒奥尔达日产5000吨熟料水泥生产线和日产600吨石灰生产线项目，在手中亚订单丰富。一带一路合作深化将推动中亚地区基础设施建设加速，促进水泥工厂建设需求释放，中材国际作为全球水泥工程龙头，有望显著受益。
疆内企业：占据区位优势，建筑建材龙头率先受益。新疆作为中亚战略支点、丝绸之路经济带核心区域以及通向中亚的桥头堡，预计当地口岸、公路、铁路建设量将伴随中国与中亚地区一带一路建设的推进而显著提升。新疆交建、北新路桥、青松建化等新疆本地具备较强区位优势的工程建设、建材生产龙头有望率先受益。
投资建议：当前中美博弈持续深化、国际环境日趋复杂，“一带一路”对实现我国经济增长、维护外部安全、提升经济金融稳定性具有重要战略意义，将继续加力推进。长期看今年将是“一带一路”战略再次加码元年，政策大趋势明确，短期看，5月“中国-中亚五国”元首峰会召开，元首外交有望再次提振国际工程板块信心，推动板块估值加快扩张。从与相关国家合作角度出发，中亚地区业务基础扎实的建筑央企、海外专业工程龙头、以及占据区位优势的新疆建筑建材龙头均有望受益，重点推荐和关注建筑央企中国铁建（PE5X、PB0.7X，2023年数据，下同）、中国中铁（PE6X、PB0.9X）中国交建（PE8X、PB0.8X）、中国化学（PE8X、PB1.2X）、中国中冶（PE7X、PB1.0X）、中国建筑（PE4X、PB0.7X）、中国电建（PE10X、PB1.1X）、中国能建（PE12X、PB1.2X）；国际工程龙头中材国际（PE15X）、中钢国际（PE14X）、北方国际（PE15X）、中工国际（PE34X）；占据区位优势的新疆建筑建材龙头新疆交建、北新路桥、青松建化。
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