2024年2月23日中央财经委员会第四次会议召开，研究有效降低全社会物流成本问题。习近平在会上强调，物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。本文主要浅析降低全社会物流成本举措对交运子版块的影响：
大宗供应链：厦门象屿。会议提到，完善现代商贸体系，鼓励发展平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。厦门象屿主要从事大宗商品经营业务，公司主动优化产品结构、业务结构及服务模式，聚焦附加值高的业务和产品，23H1，国内外需求不足，大宗商品价格整体承压，工业生产面临一定压力。在此背景下，公司制造业客户原辅材料需求动能不足、库存头寸消减、提货周期拉长，盈利能力承压。我们预计2023年公司归母利润下滑比例较大，但随着2024年公司经营回复正常后，归母利润将有较好表现。
货代及专业物流：中国外运。会议提到，优化运输结构，强化公转铁、公转水，深化综合交通运输体系改革，形成统一高效、竞争有序的物流市场。中国外运是中国领先的国际货运代理服务供应商，主要从事专业化的物流、运输和货运代理业务。公司营业收入进入千亿规模，毛利逐步稳定。营收方面，公司2021、2022、2023H1的营业收入增速分别为47%，-12%和-13%，营收下滑主要受到整体市场需求不振、运力供给持续恢复、海运和空运运价同比下降的影响；公司2021、2022、2023H1货代毛利率保持平稳增长，分别为4%，5%和6.2%，专业物流毛利率表现突出，在2023H1达到8.7%。
铁路：大秦铁路、铁龙物流。我们认为，此次会议中提出的降低社会物流成本对铁路运输行业收费影响并不大。但是，会议中提出的优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，将从侧面为物流行业实现降本增效。我们认为，随着全国铁路网的不断完善，铁路货运量占比或将不断提升，其低成本的特点有望降低社会物流成本。受益于公转铁及多式联运的相关标的：大秦铁路、铁龙物流。
危化品物流：兴通股份、盛航股份。我们认为，危化品水运行业的运价主要受市场供需关系的调控，并且此行业的景气度与化工产业景气度息息相关，在市场水运运输需求较为旺盛的情况下，该行业运价较难实现下调。根据中物联危化品物流分会的预测，2023年，危化品道路、水路运输占比分别为63%及22%，水路运输占比仍有提升空间。我们认为，会议中提到的“公转水”将对该行业产生积极影响。受益于公转水的相关标的：兴通股份、盛航股份。
港口：近年来港口效率持续提升变相实现降本突破，以唐山港、青岛港为例。唐山港实施优先引航，为原油码头的邮轮靠泊增加了20个靠泊窗口，为企业减少滞期损失达1000多万元。2023年，唐山港引航站安全引领船舶7284艘次，同比增长25.2%，其中外贸船舶6966艘次，内贸船舶318艘次。青岛港积极推进码头智能化转型升级，专业集装箱、干散货设备自动化率分别达到49%、84%，铁矿石、纸浆等货种作业效率多年保持全球领先。
高速公路：高速公路中的通行费用、仓储费用在物流环节费用占比较大。虽然目前国道是免费通行的，但首先高速上没有红绿灯，或者说几乎没有，而国道经过各个地区，由地区开发规划，红绿灯很多；二是高速一般限速120Km/h，国道大部分限速在60-80Km/h，因此物流货运大卡车为了运输效率会优先选择高速公路通行。 版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领 | 
