再提降低物流成本：重点关注供应链集约化趋势下，第三方物流龙头份额与供应链整合能力提升，或将成为帮助制造业系统性降本增效的重要途径。2月23日中央财经委员会第四次会议提出，研究有效降低全社会物流成本，主要途径是调结构、促改革，有效降低运输成本、仓储成本、管理成本。
“两新”：1）新提出优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。平台经济关注网络货运平台相关标的中储股份、传化智联；低空经济、无人驾驶相关标的顺丰控股、京东物流。
2）新提出统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。关注具备枢纽机场优势的航空物流标的顺丰控股、圆通速递，以及枢纽港相关标的上港集团、青岛港、宁波港等。
“一旧”：会议再次强调优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”。关注内贸集运龙头、多式联运核心标的中谷物流、安通控股。
“一关键”：物流龙头整合优化分散资源是大势所趋，价值进一步突显。物流费用占GDP比例=单位GDP货运量*平均运距*吨公里物流费率。中国相对高的物流费用占GDP比例，较大程度上源自于单位GDP货运量（制造业大国、二产占比高）与平均运距（地理因素）。
而考虑单环节运输成本已相对较低（如公路运费低于海外），吨公里物流费率潜在下降空间或在于不同运输方式、不同流通层级之间的结构性优化，如解决多式联运比例低、中间商层层嵌套、部分子板块“小散乱”等问题。此背景下，需要第三方供应链物流龙头持续取代中小企业、提份额，从而整合不同环节物流资源，“批发”不同类别供应链服务，实现供应链集约化、去中间化，与制造业分享系统性降本增效、产业链整体价值提升的效益。 关注优化原材料流通领域的大宗供应链龙头厦门国贸、厦门象屿；优化进出口服务环节的跨境物流龙头中国外运、华贸物流等。
化工物流：继续关注超跌危化航运龙头，内贸短期经营逐步企稳，中长期外贸业务受益化工出海需求实现可观增量。1）23Q4起内贸危化航运需求已显著改善，重载率、运价企稳回升。2）外贸化学品航运景气度可观，供给增速收缩，新船订单比例低+摇摆运力致结构性供给减少；需求稳定增长。3）国内龙头加码布局外贸运力，中长期将持续受益化工出海趋势下增量需求。
航运高频数据：1）原油轮：VLCC指数冲高回落，阶段性局部供需错配缓解；苏伊士、阿芙拉均下滑。2）成品油轮：MR指数太平洋上涨、大西洋运价回落。3）集运：节后淡季SCFI延续下跌，关注后续运价企稳节奏。4）散运：节后BDI继续上涨，澳洲铁矿、印尼煤炭出口运需依旧较强。
航空数据：1）春运跟踪：前30日累计较19年+17.3%，节后日均+11.7%。
2）月度数据：1月国内需求/客座率环比改善，国际航线供需逐月恢复。
物流数据：1）跨境物流：浦东出港空运指数环比-11.5%。2）快递：1月申通件量增速领先，通达单价环比上升、收入大增。
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