一、聚焦：降低全社会物流成本，有哪些新提法
本周，中央财经委员会第四次会议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。我们就会议提出的三个方向做分析。
1、优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，深化综合交通运输体系改革，形成统一高效、竞争有序的物流市场。
从碳中和的维度看，水路、铁路较公路运输有更低的能耗和更低的费率。2016年公路治超，2020年推动“公转铁”以来，我国营业性货运量结构中，公路运输从77%降低到2022年的73%，占比第二的水路运输（17%），铁路运输（10%）。公路保持了相对稳定的结构，系因其便捷性、灵活性、覆盖广泛和门到门服务的优点。我们认为推动运输结构的优化，还要结合更高效的运营模式。如多式联运的应用，集装箱化率的提升，是“散改集”的基础，推动大宗散货从公路转向铁路及内贸集运市场。相关标的包括：中谷物流、铁龙物流、安通控股等。
2、“优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。”
这是较新的提法。
关于平台经济：2022年《加快建设全国统一大市场的意见》，指出加快数字化建设，推动线上线下融合发展，形成更多商贸流通新平台新业态新模式。相关标的包括：厦门国贸、厦门象屿、中储股份、传化智联等。
关于低空经济。低空物流有广阔的应用空间，2023年12月，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》发布，包括了鼓励做大低空物流市场规模。对在深圳开通低空物流配送新航线的低空经济企业给予奖励。我们在2024年发布了低空经济两篇系列研究，我们认为从中央经济工作会议到国家空管委对空域基础分类增加非管制区域再到深圳市的政策落地，意味着从顶层设计到基础护航到实践落地，低空经济的发展迎来重要机遇期。相关标的包括：中信海直、顺丰控股等。
3、会议提出：“统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。”
我们认为鄂州机场对于我国构建国内-国际双循环会起到较为关键的作用，顺丰未来业态依托于鄂州也会带来全新变革与升级。
4、整体而言，我们分析认为在调结构、促改革的基调下，降低全社会物流成本，在未来更多会体现为更高效的组织运作、数字化形式，更有效的物流业与制造业的双业融合，利于具备综合物流服务能力的企业脱颖而出，帮助中国制造降本增效、出海护航。
二、行业数据跟踪：1、航空客运：2月24日发送民航旅客量197.6万，超19年14.5%；2、航空货运：2月19日浦东、香港出境航空货运价格指数环比回落；3、航运：油运VLCC-TCE有所回落，MR太平洋指数反弹；BDI涨幅显著；集运SCFI跌幅扩大。
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