研究报告内容摘要
红海事件更新：油运绕航或有重要变化，集运绕行或趋向长期化
油运：地缘局势升级下，油运绕航比例或逐步产生实质变化。此前油轮实际绕航比例相对较低，受影响程度滞后于、弱于集运：1）航线绕航的必要性；2）绕航的执行能力与意愿；3）受胡赛武装针对性有较大差异。
本周美英军队周五对也门胡塞武装发动空袭，事态升级下，国际独立油轮船东协会INTERTANKO呼吁暂停红海通行、TORM/Hafnia等更多头部船东宣布避开红海，或推动更多油轮逐步选择绕航。若受此催化绕航比例持续增加，原本过境红海比例较高的中东至欧洲等原油/成品油海运转向更低效率的贸易路径，从而直接影响成品油轮LR2与中小原油轮运力周转，间接影响MR、VLCC等其他船型。原油价差合适下，VLCC或一定程度受益需求部分外溢至长航线，在供需错配周期基础上进一步提升弹性。
同时关注JWC对于红海/曼德海峡地区是否有升级划分为战区的可能性，若划分则预计显著加速油轮绕航。供需错配+地缘事件期权下油运中周期布局正当时。建议关注【中远海能H/A】、【招商轮船】、【招商南油】。
集运：马士基称红海中断或持续数月，绕航长期化预期正不断增加。高配数据来看：1）过境量持续减少：亚丁湾过境集装箱船5艘，日环比-3%，周环比-21%。2）绕航船数持续增加：船视宝1.14统计，欧地线集装箱船绕航/预计绕航总数246艘，周环比+2%；其中已绕航135艘，周环比+19%；未绕航但预计绕航111艘，周环比-13%。3）复航红海数量显著减少：预计复航红海总数19艘，周环比-21%。
春节或再度成为重要观察节点，不排除节后仍有上行可能性。此前市场预期在集装箱新船集中交付+需求偏弱的情况下，春节后淡季运价面临较大下行压力。若本轮绕航持续+节后传统惯例性停航，春节后运价跌幅或相对有限、具备一定支撑。待春节后3月恢复出货，而绕航依旧延续的情况下，边际供需有望进一步受到提振、带动运价再度上涨。同时建议关注绕航后续延伸影响：1）班期扰乱的可能性；2）缺箱、拖车等设备短缺问题。
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航运高频数据：1）原油轮：VLCC本周明显回升、中小原油轮继续上涨至相对高位。2）成品油轮：MR整体指数上涨，MR太平洋上涨、大西洋继续回落。3）集运：SCFI指数+16%、欧线+8%至3103美元/TEU，马士基称红海中断或持续数月，节前船公司报价趋于上涨。4）散运：BDI指数各船型均下跌，铁矿、煤炭等运需均减少。
航空数据：1）预计春运客运量较19年+10%；Q4、12月航司亏损约268、159亿。2）2024年展望：国内，预计客运量同比约+9%至6.3亿人次；国际，预计24年底每周达6000班左右，恢复至疫情前约80%。
快递数据：1）行业：12月预计行业件量+27%，单价同比-4%、环比+1%。2）公司：11月申通件量增速领跑，旺季两通一达单价环比提升。
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