浙商证券-傲基股份-2519.HK-深度报告：中大件跨境电商龙头，海外仓建设助力成长-250113

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公司是家具家居类全球跨境电商龙头，中大件全球仓储物流能力领先，助力跨境业务快速成长。

公司概况：家具家居类跨境电商龙头，海外仓建设驱动成长

公司是家具家居类全球跨境电商龙头，在全球家具类B2C电商卖家第五，中国卖家排名第一，主要通过亚马逊、沃尔玛及Wayfair向消费者提供产品。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年，公司有11个品牌的GMV超过人民币1亿元，按GMV计，公司6个产品品类（床架、食品柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜以及冰箱）在亚马逊美国网站排名第一。公司通过子公司深圳西邮智仓为自有电商业务提供物流，并为其他电商公司提供一站式的物流解决方案，截至2024年4月底，西邮布有27座海外仓，总面积超过550万平方英尺。

行业情况：B2C跨境电商平台成长快速，家居家具类占比最高

全球B2C电商市场GMV迅速增长，家具家居类产品增速最快：（1）全球家具和家居产品的市场规模从2018年的13766亿美元增长到2023年的17367亿美元，年复合增长率为4.8%；中国卖家在全球家具和家居产品出口市场中占据主导地位，亚马逊、Wayfair是中国卖家的主要海外电商平台。（2）中国卖家科技消费品B2C海外电商市场的GMV由2018年的人民币4047亿元增加至2023年的9862亿元，复合年增长率为19.5%；（3）B2C跨境物流服务发展迅猛，2023年海外仓模式的B2C出口电商物流解决方案的收入达2039亿元，西邮智仓在专注于中大件产品的所有B2C出口电商物流解决方案提供商中排名第一，在中国所有B2C出口电商物流解决方案提供商中排名第四。

竞争优势：聚焦家居家具品类，自建海外仓效率领先

1）聚焦家居家具品类，SKU丰富性价比高。公司在国际B2C家具家居电商领域占据主导地位，凭借着物流优势继续开发大件乃至超大件产品，通过结构化模块化改造，实现了高性价比。（2）海外仓规模扩张，自建物流效率领先。海外仓储是物流服务的核心，公司拥有27个海外仓储设施，总建筑面积超过500万平方英尺。公司一站式物流年订单处理量从2021年的300万份增长至2023年的600万份，物流解决方案的收入由4.87亿元增加到16.53亿元。（3）供应链管理效率领先。公司能在40天内将新产品从设计阶段推进到试生产阶段，并在试生产完成后的50天内将产品送达消费者手中，显著领先于行业平均的45天和90天标准。通过数字化的供应链管理系统，能够严格监控产品质量，2023年在所有第三方电商平台上实现低于3.5%的退货率。

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