国海证券-策略周报：出海系列专题4，工程出海有什么特点-240623

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1、2020年至今我国工程出海每年规模稳定在400亿美元以上，2021年增长较快，2022-2023年有所回落。

2、2019年至2023年出海占比扩张的地区集中在中东和非洲，东亚明显收缩；占比较大的行业为能源和交运，地产规模明显扩张。

3、和2014-2018年一带一路相比，2019年-2023年工程出海在区域上，中东及北非、东亚及欧洲地区占比有所抬升；在行业上，化工、医疗保健、娱乐行业规模有所抬升。

4、增量上来看，中东及北非地区的能源和公用事业，欧美、非洲南部的轨道交通、西亚的化工工程较为显著。

5、整体而言，相较于上一轮工程出海，本轮工程出海对公司盈利的提升不明显，我们梳理了工程出海代表性的公司，2023年海外毛利率高于20%的有4家，2023年ROE相比2014年显著提升的有3家。

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