海外连锁零售商超渠道发布2023年年报。
1）线下零售商库存同比下降，主动去库接近尾声，沃尔玛、塔吉特营收毛利双增，家得宝、劳氏营收下降，毛利保持平稳。沃尔玛23Q4营收1734亿美元，同比+5.69%；塔吉特23Q4营收319亿美元，同比+1.67%；家得宝23Q4营收348亿美元，同比-2.92%；劳氏23Q4营收186亿美元，同比-17.12%。2）线上平台收入增长持续，显著快于线下。亚马逊23Q4营收1700亿美元，同比+13.91%；Shopify 23Q4营收21亿美元，同比+23.57%。
线下：必选商超或领先进入补库阶段，可选商超主动去库效果显著，订单有望修复。1）从需求端看，美国消费能力不足问题持续存在，但消费信心较好，建议关注性价比可选消费景气度拐点。目前美国家庭超额储蓄持续消耗，负债率偏高，消费贷款拖欠率上升，消费信贷增速放缓，购买能力受限。但伴随GDP增速回暖及高景气就业情况，人均收入增速持续恢复，美联储降息有望刺激信贷增长。2）库存方面，美国零售商库存增速低点逐步确认，有望迎来主动补库。沃尔玛、塔吉特等综合性商超领先去库，库销比创三年新低；家得宝、劳氏等建材家居零售主动去库效果显著，库存已同比大幅下降。
线上：亚马逊景气度持续，一季度指引乐观，供应链基础设施完善驱动渗透率持续提升。1）外零售线上化持续，23Q4线上平台业绩高增。2023年亚马逊1P收入、3P服务营收增速均逐季提高；Shopify 23Q4 GMV 751亿美元，同比+23.2%。2）亚马逊预计2024年一季度收入增速达8.4%-12.7%，shopify预计一季度收入同比低双位数增长。3）平台物流建设持续加强，2023年末亚马逊向中国卖家开放供应链整体解决方案及巴西站，产业链有望受益。 版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领 | 
