中国三大洲际货航之一，空地合一建设综合物流体系。公司依托自有14架B777全货机及东航股份旗下近800架客机腹舱为客户提供综合性航空物流服务，形成航空速运、综合物流、地面综合具备协同性的三大业务板块，航空速运作为核心变现场景具备高盈利弹性。2020-2022年航空速运业务共录得毛利112亿元，占比同期公司总毛利67%。
航空货运供给分层，洲际航线供求趋紧。目前全球在役全货机约2000余架，按照运距分为短、中、远程三个市场。其中远程洲际市场供给最为稀缺，在役宽体全货机仅有579架，且机型主要由B747和B777构成，受主机厂产能不足、客改货资源有限等因素制约，洲际宽体机机队存在供给约束，短期年增速或将维持3%甚至更低水平。
拥抱跨境电商机遇，周期上行可期。需求方面，中国式柔性供应链打开洲际航空货运市场的大门，以Shein、Temu、TikTok为代表的跨境电商企业贡献行业新的增长动能；供给侧未来两年的交付订单仍在反映疫情后的低景气预期；供需节奏的错配带来行业景气上行的机会。目前国内洲际航空货运市场仍然为三大航主导的格局，三家拥有超7成宽体机运力。东航物流作为中国洲际货航标杆企业，有望迎来产能增长、装载率上行和运价中枢上行等多重催化下的投资机遇。
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发表于 2024-3-13 00:00:00
